上周，美国10年期国债收益率大幅走高，一度创下2007年以来新高，引发美国股债双杀，其中美债市场彻底抹去了今年早些时候曾一度出现的逾4%的涨幅。股市也惨遭拖累，道指一周跌幅为五个月前硅谷银行倒闭以来最惨。

本周，美国债市又将迎来重要时刻。除了美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表的讲话之外，美国财政部将标售20年期国债和30年期通胀保值国债。

有报道指出，20年期国债和30年期通胀保值国债标售的需求是出了名地难以预测。如果需求低迷，则需要更高的收益率才能吸引投资者。

DWS美洲固定收益主管George Catrambone表示，“没有人愿意走在‘新债洪流’的前面，尤其是在长期国债方面，没有什么充分理由在鹰派美联储、额外国债供应以及非常强劲的美国经济数据之前买入国债”。

债券持有人正承受着严重的痛苦，由10年期及以上期限美国国债组成的彭博指数8月份迄今已下跌5.7%，这将是自去年9月份以来最糟糕的单月表现。

未来一周的美债标售尤其令人担忧，因为20年期国债和30年期TIPS的投资者规模比其他国债产品要小，因此市场将密切关注需求，以寻找债市当前跌势接近尾声的任何迹象，或者是否还有进一步延续的空间。

近两年，由于市场预期美联储将持续加息，短端国债收益率往往上涨更多。然而，在过去一个月里，长债收益率一直引领上行，因市场焦点转移至美国就业市场坚挺、通胀率仍居高不下，以及为弥补不断扩大的联邦预算赤字，新国债供应正在大幅增加。

债券持有人的痛苦正在加剧，由10年期及以上到期的美国国债组成的彭博美债指数本月至今下跌了5.7%，这是自去年9月份以来表现最糟糕的一个月。

债券多头坚持立场不动摇

今年以来，华尔街一些机构大量买入美国政府债券，因为他们深信美国即将陷入衰退，所以大胆押注。

最近这一政策似乎已经失灵，美国国债一连几周被抛售，尤其是上周，随着美债收益率触及十五年高点，年回报率已跌到亏损。

尽管如此，债券大多头之一、曾正确预测2019年美债收益率从2%一路下滑至零的摩根大通固定收益部门首席投资官Bob Michele却不改初衷。他说，他现在的策略是逢低买入。

彭博社汇编的数据显示，摩根大通旗舰基金产品Global Bond Opportunities Fund过去一个月下跌1.5%，今年迄今只跑赢了35%的同类产品，而过去五年的跑赢率为83%。

摩根大通固定收益部门首席投资官Bob Michele相信，一旦美联储结束紧缩，即使距离降息仍久，债券收益率都会下滑。

他表示：“无论美国经济陷入衰退还是软着陆，债市都会在最后一次加息后反弹。美联储可能会在相当长一段时间内将利率维持在当前水平不变，但经济增长和通胀压力将继续放缓。”