高利率下借贷成本高昂，发达国家发债规模创下新高。

根据OECD最新报道，今年38个成员国的债务发行量预计将增长12%达到15.8万亿美元，这一规模超过了2020年的峰值，当时各国政府在疫情最严重的时候为了支持经济争相发债。

今年债务发行量的增长主要是由于再融资债券数量激增，OECD预计随着借贷成本上升，成员国政府的利息支出预计将从去年占GDP的2.9%增加至2026年的3.4%。OECD秘书长Mathias Cormann表示：

新的宏观经济格局，包括通胀上升和货币政策的收紧，正在改变全球债券市场的面貌。在债务融资需求重新出现之际，这将对政府支出和金融稳定产生深远的影响。

报告还显示，今年OECD政府债务总额预计将增长4%，达到56万亿美元。政府债务与GDP的比例预计将上升1个百分点，达到84%，远高于疫情前十年不到2万亿美元的平均水平。

政府发债增加的同时，约三分之一OECD国家央行开始减持债务，给债券收益率带来上行承压。

欧美英加四大央行实施量化紧缩，将其政府债券持有量从2021年的11.5万亿美元，减少至2023年的10万亿美元，OECD预计2024年将进一步减少1万亿美元。

随着量化紧缩的持续，债券需求引发市场担忧，期限溢价上升可能会给收益率带来上行压力。